相比2016年第83位、国际反腐2015年第84位、国际反腐2013年第93位(2014年的数据不是很准确，坤鹏论查了一下发现也有说是93位的)、2012年第112位，咱们一直在上升，但依然还是没有脱离中游水平。

根据读懂新三板研究中心的数据，败刑事立3760只“僵尸股”，败刑事立2015年净利润同比增长率中位数为56%，与新三板10887家企业同期整体水平56.02%基本一致，并没有太大的差别。读懂君看到，法新特点范围扩22只“僵尸股”2014年的净利润小于100万，甚至为负，不过它们的净利润在2015年集体暴涨，全部超过2000万元。

而你要做的，入罪门槛就是提前淘金“僵尸股”。值得一提的是，降低惩处一些“僵尸复活”后，在二级市场的表现一点儿也不差。读懂君选取了2014年净利润在1000万元及以上，国际反腐并且2015年净利润增幅排前100的企业。从2016年6月8日复活到现在，败刑事立公司股价已经翻了接近3倍。如果企业打算引进做市商的话，法新特点范围扩那就得重点关注了，毕竟做市商手里的股票可没有限售这一说。

有流通股的682企业中，入罪门槛“复活”企业营收中位数为6674.22万元，增长中位数为10.04%，净利润为568.45万元，增长中位数为42.69%。看到结果的时候，降低惩处读懂君是震惊的。午夜梦回，国际反腐不知道他今天想起当初对估值的纠结时又会做何感想。

这背后有许多悲伤的故事，败刑事立传闻一个大佬在今日头条估值2000万的时候给过一个1500万的offer，没谈成;5000万估值的时候给过一个4000万的offer，又没谈成。在国际象棋、法新特点范围扩围棋甚至星际2等盯着屏幕就能搞定的游戏中，法新特点范围扩人类在AI面前已然难逃沦为战5渣的宿命，而德扑、狼人杀这些强调真实的线下互动，着力于对玩家微表情的察觉甚至于对彼此行为和心理的揣摩分析的游戏就成为了人类与AI战役中我们最后的根据地。推一个项目，入罪门槛老板问你到底怎么看，入罪门槛真的看好就应该可劲说好，真的不是委婉的时候，把自己的理由逻辑全都讲清楚，不管有多少同事老板反对，就假装自己有silverbullet一样推，投资人只因为一件事而被尊重，就是convictionbet。虽然我们应该推崇复盘，降低惩处但是大部分时候其实都是在事后诸葛亮，降低惩处我们经常从当初错过的和当初抓住的机会中反思下一次应该如何操作，然而其实当初并没有做太多真正正确的预测，也没有付出什么行动，只是将曾经模棱两可的观念尽量歪曲成早就对一切做出了预言。

然而一个非常浅显的道理是，如果你手上是AA，翻牌前不管多少人推了allin你也要接对不对?而在早期投资中，如果你真的遇到了感觉极其牛逼的项目，真的不能在乎估值。究其原因，真正厉害的创始人CEO应该具备强大的影响力，吸引到优秀的同伴是创业路程中的必须技能，而这种能力往往在创业早期就有所体现。

而往往像9Ts(同花的9和10)这种小一点的连张或者同花连张，也就是“结构牌”，玩好了容易成大牌，比如成花成顺。<鸡汤>另外，如果非要加上一个结尾的话，我想德州扑克，狼人杀，或是任何一种竞技游戏，与风险投资最为相通的一点便是，运气永远比技术来得更为重要。而这让我想起投资中对人和对事判断的权重之辩。 乔帮主曾经曰过，创造力无非是找到事物间联系的能力，我就经常忍不住去想能从德扑和狼人杀中得到哪些有关投资逻辑的启迪，现将一些思考心得汇报如下。

我特别喜欢打小的手对(pocketpair)，比如5577这种牌，它们有差不多1/8的几率在翻牌开出三张之后中Set(暗三条，比如我手里是55，公共牌也翻出一张5)，对手根本无从判断你已经中了三条，很可能把已经成对、手里的超对、甚至两对的价值输给你。看他是否紧张，是否反常，潜意识中是在找狼还是在找神等等。另外还需要特别提前声明的是，本文中提到的投资心得仅来自于我一年有余的小基金打杂经验，请各位一线基金合伙人。正所谓山外青山楼外楼，能人背后有人弄。

我却觉得一定是哪里错了，没有任何道理一个做了一个星期、一个月、乃至日积月累了许多年行业研究的投资人就能比决定把自己已经积累的全部资源和剩下的全部生涯投入到一件事中的创业者更了解他要做的这件事情。就像快手抓住二三线城市被忽视的人群而迅速崛起一样，美篇也绝对有机会成为一个国民级的产品。

状态比逻辑重要著名主播、“国服狼王”JY经常讲一件事，在狼人杀这个游戏中，大部分人都在分析大家的言辞举动背后对应的逻辑，可实际上当大家都会玩了之后，正逻辑的背后可能是个反逻辑，反逻辑的背后又是个正逻辑，猜疑的链条无穷无尽，分析逻辑其实根本没什么作用，真正能看出一个玩家是好人还是狼人的，就是他表现出来的状态。 需要特别提前声明的是，本文中提到的德扑和狼人杀技巧仅来自于我短暂的鱼塘菜鸡互啄局的经验，请各位高配玩家立刻点击左上角的返回按钮。

“两条腿的蛤蟆我见过，不打德扑的投资人我还没见过”“戴眼镜的蛤蟆我见过，不玩狼人杀的90后投资人我还没见过”——《蟾蜍先生》以上两句名言虽然纯属杜撰(你们不要听风就是雨)，但足以描述近年来德州扑克和狼人杀这类具备重要社(看)交(脸)属性的智力游戏在投资圈中的风靡程度。Beingluckyisbetterthanbeingsmart.得之你幸，失之你命，成功大概率与天赋和勤奋关系都不大，愿我们都能永怀一颗敬畏之心。行业研究有些时候可以帮助投资人pass一个项目：“我觉得你说的是错的”(何况这经常是因为投资人其实一知半解)，但绝对不能帮助投资人决定投资一个项目：“我觉得你讲的都对”是远远不够的，“我觉得你讲的我都有点跟不上了”，“卧槽我以前怎么没想到原来是这样”才是支撑投资决策的依据。而我们只能在夜深人静的时候痛惜一把。一个极其牛逼的founder和团队，带着他坚信的梦想找到我们，估值真的是其次的事。玩狼人杀普遍的节奏是，讨论半个小时规则，玩半个小时，讨论一个半小时刚才一把谁carry了谁傻逼了。

一张A有时候都不够，还要看二号创始人是不是也足够优秀，能称得上“牛二”。只要有一个极为打动我们的满分的点，就投，哪怕暂时忽略一些不完美的地方。

摘要：在一张大家手都很松的桌子上是不要妄想用便宜的价格看翻牌的，就像是过去一段时间大量的资本涌入早期投资行业，让好多早期项目估值贵到离谱。2012年，当我们决定投资依图科技时，虽然人工智能在安防领域的商业化面临巨大挑战，但是我们知道，创始人朱珑和林晨曦不仅是这个领域顶尖的天才科学家，还是高中同学，彼此搭配无间(同花又连张啊)。

事实上，我正是在一位年长我近30岁的长辈的朋友圈第一次看到美篇这款产品后立刻意识到它的美妙之处，真格也在与美篇的创始团队交流后迅速做出了投资决定。我并不是宣扬不可知论，只是偶尔感慨与其不停反思过去，不如把更多时间用在寻找未来。

然而其实快手从未“横空出世”，他服务的人群和这些人群的需求其实一直存在，只是鲜有创业者或者投资人能够察觉。所以我们不仅要投有A的牌，更要投有A又有大Kicker的牌。很多人只关注所谓95后00后新人群使用的移动产品，认为那代表了下一步的趋势;可实际上，那些年龄较长的的用户，虽然不是移动互联网的原住民，但早已全面拥抱了移动互联网上的生活，却罕有人针对他们的需求提供优秀的产品。此外我们还深刻地认识到双拳难敌四手，好汉架不住人多。

一个资深的行业分析师能告诉我一家把企业信息放到互联网上的黄页公司最终能连接天下所有的商户和顾客吗?能预言一个做聊天工具的公司最近做了一款DAU一个亿的游戏吗?能哪怕猜到一家“互联网书店”靠出售其多余的运算能力定义了什么叫云服务吗?所以，也没什么不好意思承认的，逻辑有时候真的没用。这种人除了票出局真的没有其他办法，当好人做不了贡献，当坏人又默默留到最后，不把他们投出去难道留着过年吗?所以千可以万可以，唯有划水不可以，不管你有什么想法，你是兹辞还是不兹辞，都应该直接说出来。

我一直坚信早期投资也存在一个类似的逻辑，我们应该在无声处寻找惊雷，真正巨大的机会可能是隐藏的，被人忽略的。我们强调投人比投事重要，更是因为在一个伟大的事业中，方向的因素与人的因素相比其实微不足道

随后，新东方加大了投资力度，加快市场扩张。于是，新东方从考研英语切入，逐步向全科拓展。

今天下午，新东方在线CEO孙畅、COO潘欣与CFO尹强对新东方在线的过去和未来发展进行了解读。据孙畅透露，成立第一年，新东方在线的收入在600-700万之间，到2007年实现盈亏平衡时，孙畅认为“完成了第一个小目标”。因此，对于移动互联网进入下半场一说，新东方在线还远未体验到。三次战略转型提到2005年成立当时的场景，孙畅觉得提战略还有点太早。

通过一系列的并购和投资来丰富自己的产品矩阵，并将K12列入重点项目。据潘欣透露，2017年会选择9个三四线城市进行线下定点突破，比如通过开设线下体验店、和公立校合作等方式切入，明年会开始探索复制模式。

“最初两年的愿望就是能够活下来”，新东方在线CEO孙畅在新东方上市沟通会上回忆起新东方在线刚刚成立时这样表述。潘欣认为，在线教育的上半场还远未结束，除了新东方在线之外，其他各个细分领域的几匹领头羊也均处于快速占领市场阶段，远未开始厮杀。

“这样做的目的，是先避开一二线城市实力比较强的竞争对手，如新东方的线下学校以及好未来等竞争对手。在新东方在线的三位掌舵者看来，挂牌新三板对于新东方在线来说并不是成功，但确实是一个里程碑式的节点。

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